本月上旬螺纹钢价格受到河北地区节能减排的刺激，快速上涨200元左右，钢厂也迅速响应，纷纷上调了出厂价格。中旬，螺纹钢价格冲高后窄幅震荡。期货市场上反映的更加激烈，主力合约的价格已经恢复至涨价前水平。

   结合目前的信息我们认为螺纹钢依然处于中期上涨趋势中，目前的回落是短期的调整。理由主要如下：

   1.减排的高强度将贯穿整个9月份，放松的概率很小。本次价格突破前期平台的主要支撑是河北地区减排。武安地区是减排最为严格的样本地区，当地的水泥、小电厂、民营钢厂均已停产。唐山地区执行较为比较宽松，大部分钢厂限产一半，小部分没有限产。我们预计，减产政策最严格的时期是9月上旬，减产量可能会在9月中旬达到最大值，然后保持到9月底。10月份后产量会稍微回升些。如果减排效果不好，在中央年底复查前，地方政府还会再次收紧政策。

  2.钢坯价格下跌是正常回落。减排消息出台后市场担忧钢材资源短缺，钢坯价格拉涨迅速。但减排中大量轧机停产，钢坯需求迅速萎缩，钢坯价格回落也在意料之中。但9月过后，政策放松，轧机复产将领先于高炉。在钢坯总量下降的背景下，钢坯价格反弹的概率较大。

  3.即使小型钢厂复产，钢材成本也将大幅提高。主要原因有3点：1.9月份的减产和停产使得钢厂效益大幅萎缩，需要补偿。2.钢坯价格底部已经大幅抬高，成本上升，如果螺纹钢价格不高，调坯企业积极性将不高。3.政策不可能全面放松，限产幅度会减少，但不会取消。钢铁行业的规模优势无法体现，吨钢成本大幅上升。

   4.季节性旺季没有结束，社会库存下降趋势还在继续。9月和10月是传统的建筑施工旺季。从8月份的工业生产和基建投资额来看，西部建设中的电力和铁路开始加速启动，与之配套的重工业增加值也在加速。“两高一资”行业受到减排压力，开始减速。全国的螺纹钢库存依然处于下降趋势中。

   5．近期的下跌主要来自外生因素。统计局提前公布8月数据和超7月的CPI使得市场担忧加息。欧美经济复苏疲软，使得十一长假中的不确定性加大。这是刺激金融市场回落的主要原因。但从8月份的货币政策看，加息的概率较小。

   综合以上因素，我们认为螺纹钢短期调整，中期上涨的趋势没有改变，建材优于板卷。