钢材价格从三月中旬反弹至最高点，涨幅接近200元。我们认为本轮钢价上涨的主要因素有四个方面，1.去年至今的环保政策压制了钢材产能的释放。2.钢价持续走低后，钢厂主动减产，社会库存也处于快速下降期。3.年后社会资金面逐步宽松。4.国际矿价跌至国内矿山成本后，国内钢厂的利润开始浮现，矿价随之反弹。虽然现在的市场充满了悲观犹豫的氛围，但我们认为，现在的钢价已经处于底部区域，预计还将盘整一段时间。主要理由如下：

1.国内宏观经济政策偏向保增长。李克强18日主持召开了新一届国家能源委员会首次会议。今年将开工一批沿海核电、特高压输电等重大能源项目。

2.国内矿山成本再次支撑国内矿价回升。港口库存上亿压制矿价，金融市场受融资铜、融资矿引起的担忧，以及对今年铁矿石供应大增的预期，使得国内铁矿石期货出现了罕见的连续跌停。在澳矿跌至105美元后，国内矿山开始大面积停产，国内钢厂基本停止了国内矿的采购。再此之后，外矿开始出现报复性反弹，目前澳矿报价在116美元。

3.社会库存快速下降还要继续维持一段时间。按照往年规律，螺纹钢库存在五六月份还将继续维持。

4. 钢厂未来产能将继续释放。根据Mysteel高炉利用率周调查，钢厂在4月份仍然会大量释放产能，主要推动力在于钢厂仍然有50-100元（前两周有100-200）的吨钢利润，前期持续的价格下跌导致的资金紧张局面在4月份有所缓解，在有利润的情况下只会加大生产力度以获取更多的现金流和利润。