周评：阅兵环保压力增大，预计现货平稳

第一部分    上周市场回顾

第二部分   国际宏观信息

1.美国九月加息预期变强

美联储副主席：不应等到通胀升至2%才加息 通胀反弹时可逐步加

虽然美国7月核心通胀1.2 低于2.0的美联储目标，但二季度GDP增长3.7.远超预期。

美国7月耐用品订单环比增2% 远超预期

2.对外稳定汇率，对内释放流动性。但现状是，市场贬值预期难改，资金年依然紧张

对内释放流动性：

8月29日，十二届全国人大常委会第十六次会议通过修改商业银行法的决定，意味着自今年10月1日起，商业银行贷款余额与存款余额比例不超75%的监管“红线”将被正式取消。

8月27日，央行在公开市场进行1500亿元7天期逆回购操作，考虑到还有1200亿元逆回购到期，当天净投放300亿元。这次的逆回购中标利率为2.35%，较前次2.50%的水平有所下降。

8月26日，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，规模为1400亿元，期限为6天，加权平均中标利率2.3%。

8月25日，央行宣布双降，降息0.25个百分点，降准0.5个百分点。这是中国央行自去年11月以来第五次降息，今年以来第三次全面降准。

高盛：周二央行宽松政策所释放的总体流动性规模约为6000亿元人民币。预期是央行还会再降息25个基点，央行年内可能还会降准100个基点

8月25日，央行在公开市场上进行了1500亿元的7天期逆回购操作，单日规模创2014年1月以来新高。当天净投放300亿元。

对外：抛美债，卖本币

李克强：人民币汇率不存在持续贬值基础

周五，人民币早盘大涨近200点中间价升幅创五个月最大

在外汇市场上，在岸人民币价格虽然保持平稳，但每日的成交量要远高于往常，今天在岸人民币兑美元（CNY）收盘上涨0.24%，报6.3897元，成交量达513亿美元，创历史次高。

而关于中国干预汇市以确保人民币汇率稳定的报道也时常见诸报端，除了在岸市场，据《华尔街日报》报道，央行还干预了人民币外汇掉期大幅下跌，此举旨在减弱不断升温的人民币贬值预期。

法兴的数据则显示，为稳定人民币汇率，防止其进一步大幅贬值，过去两周中国已经抛售了1060亿美元美国国债。

公开数据显示，通过卖出美元购入人民币支撑汇率，中国外汇储备从2014年6月以来已经减少了3400亿美元。

贬值预期难改

汪涛等瑞银(UBS)经济学家周四发布报告称，该行把2016年末的人民币汇率预期从1美元兑6.6元人民币下调至兑6.8元，因为其预计中国将允许人民币贬值。瑞银维持6.5的2015年年末预测不变。

汪涛指出，继这一年来许多新兴市场货币和主要发达市场货币大幅贬值之后，人民币已被高估了约5-10%；资本流动和市场预期将在短期内左右人民币汇率。

资金依然紧张

短期Shibor拆借价格连涨36天 贴息揽储再度活跃

隔夜Shibor值从7月3日到8月21日，已经连续上涨36个交易日。从7月3日隔夜Shibor值达到1.159%的低点以来，该项指标已经连续36个交易日保持小幅攀升，截至8月21日，隔夜Shibor值已经反弹至1.847%。

在资金价格攀升的背景下，沉寂已久的贴息揽储则重新活跃。《证券日报》记者在长期“潜伏”的社交媒体平台发现，近期贴息揽储的供需信息明显增多，更有“求钱若渴”的信用社开出了8.1%的年化利率招揽一年期定期存款。

3、地方债设立上限

地方政府举债设立“天花板”：今年限额16万亿元

此次获批的2015年16万亿元地方政府债务限额，实际就是目前地方政府负有偿还责任的债务。该限额由两块构成，一块是截至2014年末的全国地方政府债务余额15.4万亿元，一块是今年3月全国人大批准的2015年地方政府债务新增限额0.6万亿元。此次获批议案明确将债务率不超过100%作为我国地方政府债务的整体风险警戒线。

此外，为避免在建项目资金链断裂引发系统性风险，各地在建项目后续融资举借了一部分银行贷款。楼继伟说，对在建项目后续贷款中需要纳入地方政府债务的，由地方在2015年末地方政府债务余额16万亿元内调整结构解决。从2016年起，在建项目后续融资需求在确定每年新增地方政府债务限额时统筹考虑。

据新华社消息，十二届全国人大常委会第十六次会议29日表决通过了全国人大常委会关于批准《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议。其中外界关注的2015年地方政府债务限额锁定16万亿元，预计债务率为86%。

第三批1.2万亿地方债置换已下发或需央行宽松保驾护航

8月27日，财政部部长楼继伟透露，今年下达6000亿元新增地方政府债券和3.2万亿元地方政府债券置换存量债务额度。这意味着继今年3月财政部下达第一批1万亿元置换债券额度、6月下达第二批1万亿元置换债券额度后，中央财政又增加了1.2万亿的置换债券额度。

4.股市：政府继续救市，但股权质押风险显现

1.中金所严控违法违规行为 限制164名客户开仓1个月

8月26日，中国金融期货交易所发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名（去除重复）客户采取限制开仓1个月的监管措施。

2、证监会新闻发言人张晓军28日表示，中金所将进一步抑制股指期货市场过分投机。主要措施包括两项：1、自2015年8月31日起，对沪深300、中证500、上证50股指期货各合约单日开仓交易量超过100手的，认定是单日开仓交易量较大的异常交易行为，而此前认定标准是600手。2、自2015年8月31日结算时起，将沪深300、中证500、上证50股指期货各合约，非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%。

3.人社部副部长：约2万亿养老金可用于投资

人社部副部长游钧表示，截至2014年底，养老金累计结余3.5万亿，各地除去当期支付和支付准备外，估算约有2万亿养老金可用于投资。

游钧称，股票成熟的投资产品，投资办法也规定了30%的上限，但养老保险基金的主要目的是在保证资金安全的情况下实现保值增值，因此托市、救市不是基金的功能和责任，入市的时机选择将由市场决定。

4.中国副财长朱光耀力挺救市：“必须采取行动”

5.余永定：中国已陷入通缩 股市动荡并不涉及系统性危机

6.A股连跌后：大股东股权质押风险“浮出水面”

据证券时报·券商中国统计，剔除已解押股权后，今年以来共有873.43亿股股权被质押，涉及上市公司1031家，涉及质押市值达1.53万亿元。

但在经历连续几个交易日的暴跌后，越来越多个股跌破股权质押警戒线。截至周二收盘，一共有有221.99亿股跌破理论警戒线，参考市值达到4928.46亿元，涉及上市公司395家；同时，还有142.34亿股已跌破理论平仓线，参考市值达3224.3亿元，涉及上市公司262家。

5.房地产：限外令取消，市场反应清淡。央企地产加速整合

中国楼市“限外令”即将跨入第10个年头之际，被政府叫停。

央企地产商加速并购重组 数家千亿“巨无霸”诞生在即

6.工业企业继续下滑

1-7月规模以上工业企业利润总额同比下降1%

1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33173.1亿元，同比下降1%，降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。

7月份，规模以上工业企业实现利润总额4715.6亿元，同比下降2.9%，降幅比6月份扩大2.6个百分点。

7月末，规模以上工业企业应收账款108136.1亿元，同比增长7.6%；产成品存货38892.9亿元，增长6.8%。

7月末，资产负债率为57%。

第三部分    行业信息

东盟国家继续要求中国实施出口限制和取消退税

上海钢联中期增收不增利 董事长增持仍未出手

上海钢联昨日披露半年报，公司上半年实现营收90.63亿元，同比增长888.70%;净利润为亏损1.09亿元，并在中报里预计三季报仍可能亏损。值得一提的是，公司近期股价一路下跌，董事长和总经理此前披露的增持计划还未实施。

事实上，上海钢联自上市第二年开始净利润一路下滑，公司预计三季报净利润仍可能为亏损。上海钢联于2011年6月登陆创业板上市，上市当年实现净利润 3864.05万元，同比增长43.22%。而此后公司年报业绩一直下滑，2012年至2014年净利润分别同比下滑 8.75%、38.77%、13.04%。到了今年上半年，上海钢联净利润已亏损逾1亿元，同比降幅高达13686.06%。

公司控股股东兴业投资以及董事长朱军红、总经理高波曾在7月的维稳公告中表示将择机增持。其中，兴业投资表示将根据市场变化情况，适当采取多种措施择机增持公司股票;公司董事长朱军红、总经理高波也于7月2日披露了增持计划，拟自7月3日起六个月内增持公司股份，合计增持不超过5000万元。

“说好的5000万增持呢?怎么还不实施?”有投资者在深交所互动易上提问。上海钢联回复称，“公司会向股东、管理层反映市场的期望。” 

第四部分    小结：预计本周现货价格平稳

主要理由

*         预计本周螺纹钢现货平稳

*         1.工业和房地产下滑，政府债务发行面临量控价涨局面。

*         2.货币流动性变紧，资金成本上升。人民币贬值预期加强，资金外流，季度银行考核

*         3.北方需求继续维持低位，等待阅兵结束。

*         4.钢厂减产，铁矿石下跌空间大。

*         5.市场库存降速放缓。未来的出口环境在继续恶化。

*         6.减产超预期。