上周全国钢价普涨，螺纹钢和线材的涨幅居前，冷轧和涂镀板卷居后。支持上涨的动力主要来自于钢厂预期成本上升和国内外需求旺盛。我们预计下周钢价还将继续上扬。主要依据如下：

炼钢成本上升    提升钢价底部

    上周末，日本钢铁企业和矿山的谈判结果日渐明良。1.长协矿机制有可能被季度定价确定。2.二季度矿石价格可能是110美元/吨（涨幅100%）略高于市场预期。虽然上周国内钢厂大幅上调了钢材出厂价格，但依照未来成本推算仍处于微利状态。而开年后焦炭的产量过低，在粗钢产量猛增的情况下，将有可能出现暂时性的短缺。

    近三周，钢材的社会库存下降幅度最为明显。主要原因有两点：其一，国外价格上涨幅度超过国内，出口订单利润高，钢厂为优先保证出口而减少了国内资源供给量。其二，建筑、家电、汽车等行业渐入旺季，终端需求日渐旺盛。

    结合以上情况，我们预计本周三沙钢、永刚的上调幅度可能超过市场预期，出现较大幅度涨价。

商家进货成本高   终端低库存

    上周上海螺纹钢价格上涨较快，速度超过杭州，华东各地区螺纹钢价格日趋接近。市场看涨气氛浓烈，手中有货的大贸易商，忧虑于到进货成本较高，持货待涨；手中没有货物的小型贸易商，乘涨价时机，贸易获利。工程和房地产项目的需求渐入旺季，但受到钢价大涨的影响，采用按需采购策略，库存一直保持地位，希望价格回落。但近期上涨态势明显，工地已经更加倾向于采用锁货订货方式，其实质就是认同了钢价上涨。

    全国螺纹钢库存连续三周下降态势。国内钢材资源供给量低速增长，而终端需求旺盛，预计三月中旬至四月中旬库存下降幅度较快。

终端需求旺盛    供需结构优化

    从近期的市场销售情况看，二级钢需求明显好于三级钢，反映出工程需求好于房地产项目。伴随全国气温的回升，传统的施工旺季来临，建筑需求将逐步扩大，而工地原料库存依然处于低水平。从本周看天气看，上海地区阴雨天数增加，工地需求可能会略有放缓，但总需求格局不会改变。终端对钢材的需求速度已经快于供给，虽然库存依然处于高位，但供需结构已悄然改变，四五月份会反映的更加明显。

小结：

    库存持续下降，反映出供需结构的改变，也支撑了商家的看涨心态。钢厂出厂价格倒挂，也使得谨慎的贸易商更加不敢轻易采销库存。钢厂在成本的推动下，也急于寻求更多的矿石和焦炭，将促使原料成本上涨。出口量持续的回升，反映出国际市场对钢材的需求并不逊色于国内。从本月前两周银行放贷情况看，放贷量远好于市场预期，虽然借贷成本上升却没有出现短缺现象。

    我们预计：近期螺纹钢价格还将继续强劲上涨。