第一部分   上周回顾

宏观信息

第一部分   国际市场

1.美国：6月非农数据超预期，市场预计年底加息。

美国6月新增非农28.7万人远超预期 创下8个月新高

2.英国：房地产基金受冲击加大，可能降息

英国统计局：退欧冲击要到8月才会显现，市场预计本周四可能降息。

默克尔“终结辩论”：一旦新首相到位 英国退欧将不可避免

多米诺骨牌效应继续发酵：又有两只英国房地产基金“中枪”

短短一周时间内，宣布暂停赎回的英国房地产基金数量已经达到了六家。

2007年，在金融危机到来前，同样出现类似的多米诺骨牌效应，当时投资者赎回激增，导致一连串基金被迫暂停赎回，通过抛售资产补充流动性引发后续英国房地产价格大跌。

英国贸易投资部长普睿勋爵(Lord Price)周四在北京表示：“没有什么时候比现在更适合投资英国。在他说话的前一天，英镑触及31年新低。

据彭博，高盛、德意志银行和花旗认为，继英镑在本周三跌至31年来新低英镑兑美元在本周三一度跌至1:1.2798，触底31年以来的最低值。，还会在年内继续下跌7%~11%。据高盛和花旗，对英国央行下调利率来稳定公投后形势的预期使得英镑兑美元将下挫至1.2美元。

3.意大利：银行违约风险上升

意大利银行股跌至历史新低

意大利西雅那银行股价已连续第四日下跌。周二晚些时候，意大利股票市场监管机构Consob禁止周三全天做空西雅那银行的股票。

违约掉期（CDS）在意大利监管机构发布该股卖空禁令之后飙升，当前已经冲高至超过1730个基点，这意味着，这家银行的债务违约概率高达67%！

过去12个月，德银股价已经跌逾50%。至12.6美元的历史新低。

德意志银行同样处境不佳，该行CDS价格再度攀升，目前接近500基点，是2月以来的最高值，违约概率为30%：

4.欧盟：救助银行要遵循规则，预算赤字不达标欧盟委员会考虑制裁西班牙和葡萄牙

一旦这项提案通过，欧盟委员会将有20天提出罚款，罚款规模可能会高达该国GDP的0.2%，且将暂停提供一些地方性资助。不过，这项惩罚也可以根据一些异常经济情况而酌情减量或取消。

2015年，欧盟28个成员国的平均财政赤字为2.4%。去年西班牙的财政赤字和GDP之比为5.1%，不及其设下的目标赤字是4.2%。同年，葡萄牙赤字达4.4%。两国均超出了欧盟委员会超额赤字程序（Excessive Deficit Procedure）设定的3%警戒线。

法国审计院（Court of Auditors）上月警告法国2017年可能无法达到其承诺的2.7%赤字目标，但有望将今年的赤字维持在3.3%。

第二部分   国内金融

1.银行：银行大佬口中的“腹背受敌”

平安银行行长邵平在银行业发展论坛上对银行业“腹背受敌”的感叹

用了短短四年就从30%多的高增长到接近0增长，惊心动魄”。同时，全国银行业官方不良率已达到2.15%。

而邵平提到的新增资产缺乏“安全区”，一方面是由于“资产荒”蔓延，另一方面则与地方政府对国企的大力支持不无关系。地方政府的干预，使得银行难以根据市场化机制类规避贷款风险，近来山东和山西省对金融机构就是最好的例证。

山东省上周发布《关于金融支持实体经济发展的意见》，明确规定要完善和落实大额授信联合管理机制，严厉查处银行单方面对大客户进行抽贷、断贷和停贷行为。

6月中旬，煤炭大省山西出台《加大金融支持力度实施细则》，要求金融机构确保煤炭行业融资量，禁止对省属七大煤炭集团抽贷。

香港中文大学经济学副教授Shi Kang的研究显示，2007年至今，民企的资产负债率从58%降至53%，而国企从55%升至62%。

2.股市：继续整改提振信心

媒体：资金占用被核查或整改的 新三板企业定增将暂停

3.外汇：看空人民币情绪上升，央行提高交易成本

两周增加一倍多！在岸人民币看跌押注升至5个月新高

路透的一项调查结果显示，在岸人民币对美元（CNY=CFXS）空头头寸过去两周增加了一倍多，升至5个月以来最高水平，

中国6月外储意外增加134亿美元 创2015年4月来最大月度涨幅

3月102亿美元、4月70亿、5月-279亿、6月135亿）德国商业银行高级经济学家周浩表示，外汇储备数据表明，中国有大量日元资产风险敞口；由于英国退欧导致资金流动寻求避险，日元在上个月上升7.3%。估计日元资产占中国外汇储备的10%左右。

汇率计值因素贡献100亿美元左右。过去经验来看，半年末、年末可能会有一部分投资收入。

中国提高境外机构境外远期卖汇成本

中国外汇交易中心今日表示，自2016年8月15日起，进入银行间外汇市场的境外金融机构在境外与其客户开展远期卖汇业务产生的头寸在银行间外汇市场平盘后，按月对其上一月平盘额交纳外汇风险准备金，准备金率为20%，准备金利率为零。

去年10月15日起，央行此前已对境内金融机构进行此类规定，征收了准备金。

第三部分   实体产业

1.中国6月通胀回落，PPI环比由升转降

中国6月CPI同比1.9%，预期1.8%，前值2%，环比下降0.1%；6月PPI环比有升转降，环比下降0.2%；同比-2.6%，预期-2.5%，前值-2.8%。

2.新GDP核算法意味着什么？

实施研发支出核算方法改革后，各年GDP相应增加，其中2015年GDP增加8798亿元，增幅为1.3%。扣除价格影响后，GDP实际增长速度提高0.04个百分点。

但GDP增长速度变化不大，从近十年的数据来看，改革后GDP增速年均提高0.06个百分点。

3.美国贸易代表：中方提交的BIT负面清单“距可以接受还很远”

美国贸易代表弗罗曼(Michael Froman)周三表示，中国上个月提出暂缓对美国投资开放的行业负面清单内容“距离可以接受还很远”。但他同时承诺，美方将继续与中国政府接触。

据路透，谈及中方关于中美投资协定（BIT）谈判的最新提案。美国财政部长雅各布·卢曾在6月表示，中美双方应该抓住9月份G20领导人峰会的机遇在双边投资协定谈判上取得更多进展。

4.美的宣布：要约收购完成后将控股德国工业巨头库卡

7日下午，美的集团发布公告称，本次要约收购完成后，公司持有的库卡集团股份将超过50%。这意味着，届时美的集团在库卡集团中将占绝对多数控股。

库卡是德国工业4.0浪潮中的领军公司。该公司创立于1898年，凭借机器人本体制造跻身全球机器人“四大家族”（德国库卡、ABB集团、日本安川、日本法那科）之一。库卡汽车工业机器人位列全球前三、欧洲第一。

5.拿下澳洲最大集装箱港？招商局进入墨尔本港第二轮竞购

该海港账面价值达45亿美元，但预计最低出售价格为60亿美元，维