第一部分   上周回顾

第二部分 信息

国际市场：

1美国：年内加息预期趋强

美联储7月会议维持利率不变 称风险在减小

美联储表示，威胁到美国经济的风险因素在减小，劳动力市场在好转，这意味着美联储认为形势在朝着有利于加息的方向转变。《华尔街日报》点评称，美联储加息大门打开，最早或9月加息。

本次会议上，FOMC的10位委员中，有9人投支持票，1人反对。堪萨斯联储主席Esther George在本次会议上投了反对票。她认为美联储应加息25个基点。

高盛：有70%概率美联储年内至少加息一次

2日本：出口连续9个月下跌，万众瞩目中送出小礼包

日本出口“九连跌”

日本财务省周一（25日）公布的数据显示，日本6月出口同比下滑7.4%，较5月11.3%的降幅大幅度收窄，但仍为连续第9个月负值。

其中，日本6月对中国出口同比下滑10.0%，尽管降幅小于5月的14.9%，但为连续第四个月负增长。中国是日本的最大贸易伙伴。

为了通胀拼了！日本最低时薪创史上最大增幅

据日本共同社报道，日本政府今日称将在本财政年度上提最低时薪3%，以增加低收入群体消费能力，提振国内需求。

上个财政年度日本全国平均最低时薪为780日元，上调3%约为不到24日元，但已创历史财政年度最大涨幅。

政府在上个财政年度也将最低时薪标准上调了2.3%，相较之下此次3%的升幅虽为“史上最大”，但真正的“大礼包”应该在接下来准备宣布的刺激计划之中。

万众瞩目之下只送出“小礼包” 

7月29日，日本央行并没有像市场预期那样降息，而是维持政策利率（-0.1%）及QQE规模（80万亿日元）不变，不过日本央行将ETF年度购买规模从当前3.3万亿日元扩大至6万亿日元，并将美元贷款计划规模扩大一倍至240亿美元。

3欧洲：德银二季度净利暴跌98%，但压力测试结果较好。

欧洲银行压力测试：整体改善 意大利西雅那垫底

最新公布的欧洲银行压力测试结果显示，欧洲银行抵御极端环境冲击的能力总体强于两年前。此前因不良贷款问题备受瞩目的意大利西雅那银行（Banca Monte dei Paschi di Siena，“BMPS”）在极端压力环境下最不堪一击，明显表现不佳的还有爱尔兰联合银行（Allied Irish）和苏格兰皇家银行（RBS）。

在负面冲击下，德国以资产计最大行德意志银行（德银）和另一家德国大贷款机构德国商业银行（Commerzbank）的CET1率都低于受测欧元区银行的平均水平。这两家德国银行的CET1率分别为7.8%和7.4%。

德银二季度净利润暴跌98% 勉强保住盈利

德意志银行二季度净利润1800万欧元（2000万美元），同比暴跌98%，但好于预期；营收74亿欧元，同比下滑20%。

此前，彭博预期德银二季度亏损2200万欧元。

受英国退欧公投影响，德银的投行业务收入下滑28%，外汇业务收入持平；以往的支柱业务债券交易也下滑19%，德银称这主要与其退出高风险证券交易和新兴市场债务平台有关。

同时，费用支出同比下降14%，一级普通股本（CET1）提升至10.8%，流动准备增至2200亿欧元。

英国二季度GDP同比初值2.2% 创去年二季度以来最大同比增幅

路透分析，受英国公投退欧影响，经济的强劲增长可能无法在下半年得以延续。猜测下周英国央行可能首次降息。

4越南成为新兴市场最热标的

今年1-7月，越南吸引实际海外直接投资（FDI）达到85.5亿美元，同比大增17.1%，延续去年的强势。FDI大部分资金流向制造业、加工和房地产项目。

国内金融

1银行：银行拨备覆盖率下调落空

银行拨备覆盖率下调落空了？彭博称银监会仍要求达到150%

银监会正抵制一些大型银行要求降低拨备覆盖率的游说，中资银行二季报中的拨备覆盖率仍按现行指标要求编制。

据香港《南华早报》，中国建设银行董事长王洪章今年4月曾在新加坡表示，中国监管机构正在商讨如何降低坏帐覆盖率。他说，坏账拨备覆盖率降低至120%-130%将是“合理”并且“可能”的。监管部门对不同银行的坏账覆盖率可能区别对待。

申万宏源曾表示，2016年若拨备覆盖率指标未进行逆周期管理，则大型银行的净利润增速将进一步下行至零以下。

2股票市场：场内股权质押规模暴涨

距离万亿咫尺之遥 场内股权质押融资规模首超9000亿元

当融资融券还在9000亿整数关前踌躅之际，场内股票质押式回购业务的规模已轻松逾越这一关口。

截至今年6月30日，共有93家证券公司开通这一业务的交易权限。沪深两市股票式质押回购业务的规模合计达到9058.98亿元，较年初的7086.72亿元增加了近2000亿元。

利率方面，6月沪深两市股权质押融出资金的加权平均利率双双跌破7%。其中，沪市跌至6.92%，较去年4月高点9.55%下跌263bp；深市为6.65%，较去年高点下跌200bp。

某沪上券商资深人士表示，现在的股票质押式回购业务就是卖方市场。部分银行为了争抢票源，给出的折算率极高，甚至能达到七折，最多只能承受一个跌停，就得补仓了。

统计显示，由证券公司自有资金作为出资方的规模并不大，仅3328亿元，占比36.7%；来自券商集合计划及定向资管计划的占大头，比例达63.2%。

香港证券业协会：下月或公布深港通 最快十月正式开通

3债券市场：东北特钢债务处于僵局，政府发债任务过半

东北特钢债务僵局：债券投资人要求提前偿还本息 限制财务支出

债券投资人要求东北特钢提前偿还全部本息，并要求限制集团单笔或累计超1000万元的财务支出，同时重申，不得采取债转股、资产转移、破产等方式逃废债。

截至目前，东北特钢已经有7只债券将近48亿元的本金违约，其中甚至包含了只有3个月期限的超短融15东特钢SCP001。

中诚信国际此前发布研报称，投资者出于避险情绪，可能会尽量规避辽宁地区相关债券的配置及交易，而再融资困难可能会导致整个辽宁地区的区域风险快速上升。

地方债发行已达3.77万亿 16省半年发债规模超去年

截至7月27日，我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，逼近去年全年3.8万亿元的总发行量。

其中，新增债券发行规模达9631亿元，占发行总额的25.56%。目前新增债券发行已超全年指标的八成。

置换债券发行2.81万亿元。据全国人大对地方债的调研报告，2016年到期地方债规模大致为2.8万亿元，而目前置换债发行规模已经超过年内到期规模，由此看出，有些未到期的债券已经开始提前置换。

今年以来，地方债发行节奏呈现提速特点：一季度发行9554.2亿元，二季度发行2.62万亿元。截至6月末，地方债托管量已达8.29万亿元。业内分析，上半年新增债券发行较快，这与地方财政收支压力较大、稳增长的项目对资金需求量大有关，也与地方政府发行计划有关。

财政部曾计划将15万亿元地方政府性债务在3年之内置换完毕。财政预算报告，2016年将新增地方政府债务1.18万亿元，到期需要置换的地方政府债务约5万亿元，全年合计需要发行地方债超过6万亿元。今年上半年已发行地方债3.58万亿元，下半年发行规模将或超过2.5万亿元。

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