政治经济学  涨跌看政策

                         ----2021年3月行情回顾4月行情展望

3月美国正式通过了1.9万亿刺激计划。全球央行货币政策基本以宽松为主，利率都处于极低水平，然而俄罗斯央行在3月19号加息25个基点。美国PMI以及非农数据都显示经济在向好发展。全球股市以震荡为主，大宗商品也涨势暂缓，有所回调。

国内经济数据，2月份PMI为50.6同比增长41.74%，主要是去年同期基数较低。PPI指数101.7，继续上升。2月信贷社融数据再超市场预期，显示出经济复苏下实体经济融资需求的强劲。而M2增速也再次回到10%以上。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）45236亿元，同比增长35.0%；比2019年1—2月份增长3.5%。

本月价格普遍上涨。截止到19号，杭州中天报4720，涨130；上海新三洲报4530，涨130；合肥长江报4780，涨160；南昌方大报4600，涨80。热卷涨幅较大，本月涨250，报5000。

本月库存从快速累库到开始降库，期间最高库存达到1831万吨，是除了去年受疫情影响造成库存大幅累积外，库存量最高的一年。同时今年由于价格比去年同期高了很多，导致今年库存沉淀的资金量更加巨大。

产量一直高于去年同期，表观需求也快速上升，显示供需两旺。

期货振幅更大，显示期货升贴水也上下震荡。

现货价格总体高位震荡偏强，热卷明显强于螺纹，涨幅更大，上涨趋势更加名明确。

        2月信贷社融数据再超市场预期，社融增量创2002年来同期最高。M2增速再次回到10以上，资金面相对宽松

        单从螺纹钢自身的基本面来看，并没有太多支持价格上涨的逻辑。年前的成本支撑在原材料快速下跌，尤其是焦炭的大幅下跌后，已经不再成立，钢厂利润已经达到500元/吨。库存显然是压力巨大，尤其是当前的价格水平下，高库存的压力更胜以往，而3月份的需求虽然有所复苏，但却差强人意，离预期尚有差距。从大的宏观面来看，股市和其他大宗商品都有所回调，全面大通胀似乎也不成立。然而“政治经济学 涨跌看政策”，所有的分析在唐山的环保政策面前都略显无力，任何数据都没有唐山的一纸限产文件来的立竿见影，钢材价格也是随着唐山环保政策的松紧而上下。尤其是19号唐山出台的全面限产30%-50%的减排措施，对钢价影响巨大，在如此严厉的政策下，钢价易涨难跌，再叠加4月份需求旺盛，库存会快速下降，预计下月价格依然以上涨为主。